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重庆幸运农场选号公式强于大市评级]电子制造行

2018-05-07 21:03

  [强于大市评级]电子制造行业研究周报:电子板块一季报扣除汇兑损失高增长 二季度有望持续向好

  2018Q1 电子板块整体实现良好增长,汇兑损失对行业净利润影响较大。我们对18Q1 电子行业业绩做了系统梳理。2018 年一季度,除军工及综合行业外,其它行业营业收入整体实现增长;其中电子行业居第三位,同比增长22.52%,增幅较去年稍有下降。从归母净利润的增速来看,电子行业归母净利润增速25.39%,排全行业第十三名,增幅亦较去年有所下滑,主要系行业整体受汇兑亏损影响。手机市场对电子板块上市公司的影响较大,从IDC等发布的销量数据看,一季度手机行业整体呈去库存态势,而随着库存的减轻以及华为、小米、OPPO 等系列新机的发布,这一情况预计在二季度有望转好,产能的投入也将对电子板块的收入增长产生显著的正面影响。

  受美元兑人民币汇率波动影响,电子行业整体受到汇兑损益影响情况较严重。17Q1 电子板块整体财务费用为30.94 亿元,考虑到18Q1 营业收入同比17Q1 增长22.52%,正常情况下财务费用增速应大致等同于营收增速,由此测算18 年Q1 电子板块公司正常财务费用应为37.91 亿元;将实际的财务费用减去37.91 亿元,我们测算认为汇兑损失对电子板块18Q1 的影响在19 亿元左右。我们再将汇兑损失加回归母净利润中,2018Q1 扣除汇兑损失影响的归母净利润应为162.67 亿元,同比增幅高达41.97%。我们对重点推荐标的进行梳理,将汇兑损益加回到归母净利润后,同比增速均呈现高增长的良好态势。

  根据申万行业分类,对电子子行业进行梳理。集成电路板块营收高速增长,看好行业仍处于景气周期向上位置,尤其以模拟和设备行业值得重视;重点推荐兆易创新、纳思达、通富微电,持续看好固定资产投资拉动的向上周期,持续推荐北方华创。分立器件板块重点关注扬杰科技,行业利润贡献高,进入产能收获期,未来业绩可期。印刷电路板子行业营收和利润整体呈增长趋势,重庆幸运农场选号公式预计在未来几年,汽车电子化、轻量化以及5G 时代对于高频电路板的需求将持续行业的增长,并且伴随产能从台湾向大陆转移的趋势,重点关注深南电路、胜宏科技、景旺电子。被动元器件行业持续推荐风华高科及顺络电子,看好板块受益涨价周期持续以及下游需求量上升。LED 板块关注封装企业,上游芯片价格压力减弱,建议关注利亚德、洲明科技。显示板块中,我们持续看好京东方在该行业的掌控能力,公司持续推进DSH战略,显示行业龙头进一步确立,物联网巨头雏形已现。光学元件领域重点推荐欧菲科技,看好公司深耕光学大市场、卡位OLED 浪潮并长远布局汽车电子,市场空间大、增速高,公司竞争力强,短中长期受益逻辑清晰。其它电子板块重点推荐大族激光、精测电子,工业互联网大趋势下持续发力。

  核心推荐:欣旺达,闻泰科技,欧菲科技,中石科技,大族激光,顺络电子,联创电子,北方华创,水晶光电,京东方,大华股份,精测电子,立讯精密,三安光电,洲明科技,歌尔股份,信维通信,国光电器,海康威视,领益智造

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