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2018-05-04 05:58

  原标题:电子行业(电路板)及个股投资逻辑 网上看到网友爱炒股的兔子的这篇帖子,有同感,因为我们也持有

  网上看到网友爱炒股的兔子的这篇帖子,有同感,因为我们也持有其中的个股,分享如下。

  深南电路存在大客户依赖剔除,但是目前在营收规模和经营上算优秀财务还是拉出来做对比分析。(下图客户结构,华为占比太高同时个股估值较贵)

  行业内优秀企业的利润增速稳定在20-30%这个区间内。单维度结论:PE 20-30是一个相对合理区间

  传统制造业,规模效应非常重要。正常情况下毛利率是向下小幅波动,利润增长主要来源于收入端,也就是企业的扩产质量。新增产能要有效释放出来,不然费用增加会拉低利润率。

  产品属性和应用场景不一样导致毛利率差异较大。(硬板、柔性、单/双面、高频、车用等)(样板、快板、小批量、大批量)

  从稳定性和盈利的持续角度初步可以筛选出三家较好企业 景旺电子、崇达技术、胜宏科技。

  橙色部分是由于IPO上市摊薄,剔除这个因素显而易见景旺电子最优秀。下面先将景旺电子做个详细基本面分析。(崇达技术目前战略在转型有待验证,胜宏科技扩产激进目前是富士康概念股相对估值较贵后面再做讲解)

  公司从刚性电路板起家,逐步拓宽品类至柔性、金属基电路板(LED应用较多)。

  前五大客户占比20%,客户较分散且应用行业也较分散,不存在单一行业和客户的依赖。

  PCB 属于定制化产品,公司营业情况与良好的客户资源及稳定订单关系密切。

  ①核心管理层:品质总监、行政总监、营运总监、技术总监、技术副总监、各事业部总经理、总裁助理、董事会秘书(合计 11 名)。

  ②中层管理人员:事业部副总经理、总动力师、部门经理、副经理(合计49 名)。

  ③核心业务经理:年销售额及订单利润率排在前列的市场业务员(合计 12名)。

  ④技术和职能部门骨干:各事业部资深高级工程师和职能部门骨干(合计 19名)。

  一方面加码江西景旺扩产,江西景旺两期扩产项目后,公司 PCB 产能将由 2013 年的 120 万平方米提升至大约 548 万平方米(预计 2019 年达产);

  2017年 9 月 16 日拟与珠海高栏港经济区管理委员会签署《投资协议书》,通过全资子公司珠海景旺在珠海市高栏港区投资建设新的印制电路板生产基地。该项目计划投资 13.6 亿元,其中设备投资在 10 亿元以上。目前5千万已经搞定了土地问题。

  2013 年底公司 PCB 板产能 170 万平米,江西一期 138 万平米硬板(2017 年完全达产)及二期 240 万平米硬板(预计 2019 年达产)全部达产后,公司产能将增长至 548 万平米(还不包括其他产线%。此外公司 FPC 产能也在同步增长。

  1 产业转移趋势确立,未来电子化应用领域增量较多(5G、人工智能、汽车电子等),环保政策持续推进,有加速之势。幸运飞艇开奖记录彩控

  投资建议:理想情况是估值在20倍PE,买到30%的成长票,但市场的波动无法预测,建议分批做金字塔建仓模型,43元以下可加重仓位,50元以下可打底仓。前提是要做好中期持股准备。机会是留给有准备的人的!

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